一、事件概述
   
公司发布了2018半年报,收入7.6亿元,同比增长19.7%,实现归属于上市公司股东的净利润6749万元,同比增长38.4%,维持了一季度以来的高增长幅度。
   
二、 分析与判断
   
1、成形机床+激光,协同发展对标德国通快
   
公司半年报机床业务收入增长10%,稳步提升;激光加工装备增长75%,目前激光业务占比已经达到30%,主要是激光金属切割。公司的竞争优势在于激光与机床的客户高度重叠,以及对于切割工艺的理解。全年激光业务有望达到公司总收入的40%。公司目前设立10亿元产业并购基金,希望通过投资并购等方式将激光加工装备业务领域切入半导体、消费电子、新能源等行业。
   
2、配套线性机器人提高附加值,高端折弯机需求空间巨大
   
成形机床行业受益于机床行业市场集中度的提升,公司的高端折弯机和冲床仍保持较高增长。配备亚威徕斯线性机器人的折弯机市场售价是普通折弯机的3倍以上,提高了折弯机的生产效率和稳定性。市场上数十万台存量中60%~70%的低端折弯机持续面临更换需求,公司折弯机全球出货量第一,将稳定受益。 3、工业互联网领域大有可为,打造国内离散智能制造云平台 我们认为亚威股份在工业互联网领域也大有可为。2017年公司收购昆山艾派斯,近期公司又成立亚威智能子公司,加上亚威徕斯机器人,以三大子公司为基础“软+硬”建立亚威云平台。公司依托在成形机床领域强大的设备占有率优势,未来可以转化为工业大数据流量的优势,打造国内领先的“硬+软+云+集成+咨询”离散性智能制造平台。
   
三、盈利预测与投资建议
   
预计2018~2020年,公司归属于母公司股东的净利润分别为1.47、2.03和2.66亿,EPS分别为0.39、0.54和0.71元,PE分别为17、13和10x,维持“推荐”评级。
   
四、风险提示
   
激光业务拓展不及预期;机床需求持续性不及预期。